上半年白馬股引領(lǐng)的行情預示市場投資風格偏向價值,下半年有望延續(xù):2017年上半年電子元器件行業(yè)指數(shù)強勁的走勢主要來自于大市值的白馬股的推動從一季報的數(shù)據(jù)以及產(chǎn)業(yè)鏈了解的情況看,白馬股在經(jīng)營業(yè)績方面的持續(xù)改善,以及在估值方面具備的安全邊際效應是上半年上漲的主要原因。我們認為這種行情所反應的市場整體相對較低的風險偏好度仍然將會是下半年市場的基本態(tài)度。
周期性上行結(jié)合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,堅定看好中國半導體產(chǎn)業(yè):全球半導體行業(yè)無論是從SIA公布的月度銷售收入數(shù)據(jù),還是從設(shè)備商協(xié)會公布的上游對于設(shè)備采購的出貨量月度數(shù)據(jù)均顯示了周期性上行的趨勢。部分產(chǎn)業(yè)協(xié)會及知名市場研究機構(gòu)近期均上調(diào)了對于2017年全球半導體市場的規(guī)模增長預期,顯示了行業(yè)整體的景氣周期。中國大陸方面則在持續(xù)享受著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的紅利,國內(nèi)大市場規(guī)模提供了國內(nèi)企業(yè)有著充分的進口替代成長潛力國家及地方政府層面的支持助力行業(yè)的快速發(fā)展,以及國內(nèi)企業(yè)通過內(nèi)生外延式的發(fā)展獲得了技術(shù)實力上的有效提升,均是驅(qū)動中國半導體行業(yè)進入全球核心領(lǐng)域競爭能力提升的推動力。
消費電子關(guān)注外觀件創(chuàng)新,智能家居有望風起:消費電子產(chǎn)業(yè)鏈在智能手機出貨量趨于飽和前提下.存量競爭市場中我們看好下半年由金屬、玻璃、陶瓷三種材料在外觀件和結(jié)構(gòu)件方面的相互博弈,功能性方面滿足5G及無線充電天線需求的非金屬材料后蓋有望快速提升滲透率,外觀的差異化也使得玻璃和陶瓷有著各自的應用場景。非手機領(lǐng)域內(nèi),在亞馬遜、谷歌、蘋果相繼推出各自的智能音箱產(chǎn)品,語音交互的方式被普遍認為是最適合的人機交互模式,各大品牌廠商的參與也使得產(chǎn)業(yè)的有望從導入期進入了快速成長期。
投資建議:我們對于半導體行業(yè)的主要投資推薦主要是在集成電路封測行業(yè),推薦標的包括通富微電(12.820, 0.22, 1.75%)( 002156)、華天科技(8.650, 0.26, 3.10%)(002185),集成電路設(shè)計企業(yè)推薦標的為東軟載波(22.000, 0.15, 0.69%)( 300183)。智能終端產(chǎn)業(yè)推薦智能手機防護玻璃廠商藍思科技(28.480, -0.31, -1.08%)( 300433)以及聲學部件廠商歌爾股份(19.830,-0.41, -2.03%)(002241),歌爾聲學與東軟載波也擁有智能家居相關(guān)業(yè)務。其他建議關(guān)注標的為長電科技(19.030, 1.73, 10.00%)( 600584)、匯頂科技(96.630, 1.19, 1.25%)( 603160)、富瀚微(208.270, 11.29, 5.73%)(300613)、全志科技(33.660, 1.04, 3.19%)(300458)、三環(huán)集團(25.180, 0.59, 2.40%)(300408)、長盈精密(32.490, -2.08, -6.02%)( 300115)、安潔科技(40.550, -0.11, -0.27%)(002635)等。
風險提示:宏觀經(jīng)濟變化、匯率波動及政治因素等半導體產(chǎn)業(yè)的周期回升預期:
政府支持模式以及外延擴張后的整合存在不確定性供求關(guān)系改變帶來市場競爭產(chǎn)業(yè)鏈價格壓力;消費市場習慣變化引起相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈供求關(guān)系風險;技術(shù)創(chuàng)新及新產(chǎn)品開發(fā)對于傳統(tǒng)產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生替代風險。