上半年白馬股引領(lǐng)的行情預(yù)示市場(chǎng)投資風(fēng)格偏向價(jià)值,下半年有望延續(xù):2017年上半年電子元器件行業(yè)指數(shù)強(qiáng)勁的走勢(shì)主要來(lái)自于大市值的白馬股的推動(dòng)從一季報(bào)的數(shù)據(jù)以及產(chǎn)業(yè)鏈了解的情況看,白馬股在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面的持續(xù)改善,以及在估值方面具備的安全邊際效應(yīng)是上半年上漲的主要原因。我們認(rèn)為這種行情所反應(yīng)的市場(chǎng)整體相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好度仍然將會(huì)是下半年市場(chǎng)的基本態(tài)度。
周期性上行結(jié)合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,堅(jiān)定看好中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè):全球半導(dǎo)體行業(yè)無(wú)論是從SIA公布的月度銷(xiāo)售收入數(shù)據(jù),還是從設(shè)備商協(xié)會(huì)公布的上游對(duì)于設(shè)備采購(gòu)的出貨量月度數(shù)據(jù)均顯示了周期性上行的趨勢(shì)。部分產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)及知名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)近期均上調(diào)了對(duì)于2017年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的規(guī)模增長(zhǎng)預(yù)期,顯示了行業(yè)整體的景氣周期。中國(guó)大陸方面則在持續(xù)享受著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來(lái)的紅利,國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)規(guī)模提供了國(guó)內(nèi)企業(yè)有著充分的進(jìn)口替代成長(zhǎng)潛力國(guó)家及地方政府層面的支持助力行業(yè)的快速發(fā)展,以及國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)內(nèi)生外延式的發(fā)展獲得了技術(shù)實(shí)力上的有效提升,均是驅(qū)動(dòng)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入全球核心領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)能力提升的推動(dòng)力。
消費(fèi)電子關(guān)注外觀(guān)件創(chuàng)新,智能家居有望風(fēng)起:消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈在智能手機(jī)出貨量趨于飽和前提下.存量競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中我們看好下半年由金屬、玻璃、陶瓷三種材料在外觀(guān)件和結(jié)構(gòu)件方面的相互博弈,功能性方面滿(mǎn)足5G及無(wú)線(xiàn)充電天線(xiàn)需求的非金屬材料后蓋有望快速提升滲透率,外觀(guān)的差異化也使得玻璃和陶瓷有著各自的應(yīng)用場(chǎng)景。非手機(jī)領(lǐng)域內(nèi),在亞馬遜、谷歌、蘋(píng)果相繼推出各自的智能音箱產(chǎn)品,語(yǔ)音交互的方式被普遍認(rèn)為是最適合的人機(jī)交互模式,各大品牌廠(chǎng)商的參與也使得產(chǎn)業(yè)的有望從導(dǎo)入期進(jìn)入了快速成長(zhǎng)期。
投資建議:我們對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的主要投資推薦主要是在集成電路封測(cè)行業(yè),推薦標(biāo)的包括通富微電(12.820, 0.22, 1.75%)( 002156)、華天科技(8.650, 0.26, 3.10%)(002185),集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)推薦標(biāo)的為東軟載波(22.000, 0.15, 0.69%)( 300183)。智能終端產(chǎn)業(yè)推薦智能手機(jī)防護(hù)玻璃廠(chǎng)商藍(lán)思科技(28.480, -0.31, -1.08%)( 300433)以及聲學(xué)部件廠(chǎng)商歌爾股份(19.830,-0.41, -2.03%)(002241),歌爾聲學(xué)與東軟載波也擁有智能家居相關(guān)業(yè)務(wù)。其他建議關(guān)注標(biāo)的為長(zhǎng)電科技(19.030, 1.73, 10.00%)( 600584)、匯頂科技(96.630, 1.19, 1.25%)( 603160)、富瀚微(208.270, 11.29, 5.73%)(300613)、全志科技(33.660, 1.04, 3.19%)(300458)、三環(huán)集團(tuán)(25.180, 0.59, 2.40%)(300408)、長(zhǎng)盈精密(32.490, -2.08, -6.02%)( 300115)、安潔科技(40.550, -0.11, -0.27%)(002635)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變化、匯率波動(dòng)及政治因素等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的周期回升預(yù)期:
政府支持模式以及外延擴(kuò)張后的整合存在不確定性供求關(guān)系改變帶來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格壓力;消費(fèi)市場(chǎng)習(xí)慣變化引起相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈供求關(guān)系風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)創(chuàng)新及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生替代風(fēng)險(xiǎn)。